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美聯(lián)儲(chǔ)加息速度或見頂 鋼市迎來轉(zhuǎn)機(jī)?

返回列表 來源:厚壁鋼管 發(fā)布日期: 2022.07.28

美國聯(lián)邦公開市場委員會(huì)(FOMC)當(dāng)?shù)貢r(shí)間周三公布最新利率決議,將基準(zhǔn)利率上調(diào)75個(gè)基點(diǎn)至2.25%至2.50%區(qū)間。聲明表示,美國通脹仍然居高不下,反映出與疫情有關(guān)的供需失衡、食品和能源價(jià)格上漲以及更廣泛的物價(jià)壓力。

加息幅度符合預(yù)期

美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)分別在3月、5月和6月相繼加息25個(gè)基點(diǎn)、50個(gè)基點(diǎn)和75個(gè)基點(diǎn),此次為第四次加息。隨著6月份美國CPI同比漲幅的走高,商品市場對于此次加息75個(gè)基點(diǎn)已有充分預(yù)期,并提前消化此次加息的影響。

另外,美聯(lián)儲(chǔ)6月份開始縮表,最初每月最多縮減475億美元。本次聲明表示,將按計(jì)劃在9月份加速縮表,每月縮減上限上升至950億美元,縮表進(jìn)程即將加快。

美聯(lián)儲(chǔ)加息激進(jìn)時(shí)刻或已過去

美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策走在通脹曲線之后,美國6月CPI同比上漲9.1%,漲幅較5月份擴(kuò)大0.5個(gè)百分點(diǎn),再創(chuàng)近40年來的新高,此次聲明重申委員會(huì)強(qiáng)烈承諾,將讓通脹率回落至2%這一目標(biāo)。

不過,近期大宗商品價(jià)格普遍下跌,6月可能是美國本輪通脹的高點(diǎn),前期連續(xù)加息對需求的抑制正逐步顯現(xiàn),后期物價(jià)數(shù)據(jù)或?qū)⒒芈?,美?lián)儲(chǔ)最激進(jìn)的加息時(shí)刻或已過去。此次發(fā)布會(huì)上表示,隨著利率變得更具限制性,在某個(gè)時(shí)候放慢加息步伐可能會(huì)是適當(dāng)?shù)摹?/p>

美國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)一定衰退的概率較高,未來的通脹預(yù)期有降溫跡象,美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)加息步伐或?qū)⒎啪?,下次議息會(huì)議在9月份,加息幅度可能更加溫和,預(yù)計(jì)50個(gè)基點(diǎn),11月和12月或繼續(xù)放緩加息步伐,幅度可能降至25個(gè)基點(diǎn)。

國內(nèi)貨幣政策以我為主兼顧內(nèi)外平衡

海外通脹高企,主要經(jīng)濟(jì)體貨幣緊縮加快。7月21日歐洲央行正式加息,主要再融資利率、邊際貸款利率、存款便利利率分別提升50個(gè)基點(diǎn),高于市場預(yù)期,這也是歐洲央行11年來首次加息,9月預(yù)計(jì)將繼續(xù)加息。

國內(nèi)貨幣政策以我為主兼顧內(nèi)外平衡,預(yù)計(jì)總體仍穩(wěn)健偏松。受外圍加息掣肘,同時(shí)國內(nèi)CPI有一定上行壓力,全面降息的概率較小,但穩(wěn)增長疊加經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型,貨幣要保持相對寬松,中國人民銀行行長易綱6月接受專訪時(shí)表示,貨幣政策將繼續(xù)從總量上發(fā)力以支持經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇,央行二季度例會(huì)也指出,發(fā)揮好貨幣政策工具的總量和結(jié)構(gòu)雙重功能,總量上發(fā)力意味著有降準(zhǔn)的可能性,結(jié)構(gòu)性方面,或有調(diào)降5年期LPR利率的可能。

全球經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)加大

目前全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇放緩,主要發(fā)達(dá)國家面臨通脹壓力,各國央行大舉加息,系統(tǒng)性的經(jīng)濟(jì)金融風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)累積,經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險(xiǎn)加大。國際貨幣基金組織(IMF)7月26日將2022年和2023年世界經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期分別下調(diào)至3.2%和2.9%,分別比4月預(yù)測低0.4和0.7個(gè)百分點(diǎn)。

7月份歐美制造業(yè)PMI初值均有回落,且歐元區(qū)制造業(yè)PMI初值25個(gè)月以來首次跌入收縮區(qū)間,摩根士丹利預(yù)計(jì)歐元區(qū)將在四季度陷入溫和衰退。美聯(lián)儲(chǔ)雖不認(rèn)為美國經(jīng)濟(jì)處于衰退,但承認(rèn)近期支出和生產(chǎn)指標(biāo)已經(jīng)走軟,并認(rèn)為經(jīng)濟(jì)增長放緩是必要的,需要一段低于潛在增長率的時(shí)期來創(chuàng)造一些閑置。

鋼市不確定性仍存

全球經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)上升,對我國外需形成壓力,出口或難改下行趨勢,厚壁鋼管的直接出口和間接出口在基數(shù)均較高的情況,面臨較大的不確定性。

對于國際厚壁鋼管市場,全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇逐步放緩,厚壁鋼管需求疲軟,受需求低迷及利潤下滑影響,海外無縫鋼管廠家也主動(dòng)減產(chǎn),厚壁鋼管市場供需同步走弱。同時(shí),貨幣持續(xù)緊縮,流動(dòng)性收緊背景下投機(jī)資金撤出,厚壁鋼管市場價(jià)格經(jīng)歷了連續(xù)下跌,目前跌勢有所趨緩。

國內(nèi)方面,此次加息的短期利空釋放,市場迎來反彈,但連續(xù)的大幅加息,將抑制外部總需求,對市場的中長期影響將會(huì)持續(xù)顯現(xiàn)。目前房地產(chǎn)斷貸風(fēng)波蔓延,穩(wěn)經(jīng)濟(jì)一攬子政策仍有效能空間,但政策不預(yù)支未來,增量政策的預(yù)期減弱,厚壁鋼管市場供需格局有所改善,主要由供給側(cè)收縮所致,需求未出現(xiàn)顯著回暖,未來市場走向仍需關(guān)注穩(wěn)增長和房地產(chǎn)政策的預(yù)期差以及厚壁無縫鋼管行業(yè)減產(chǎn)趨勢。(研究中心 王靜 原創(chuàng)文章,轉(zhuǎn)載務(wù)必注明出處)

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