短期厚壁鋼管市場延續(xù)淡季去庫趨勢,螺紋消費量同比轉正,厚壁鋼管需求韌性愈發(fā)顯著,中長期來看,壓減粗鋼產(chǎn)量政策疊加地產(chǎn)、基建、汽車等行業(yè)利好政策不斷出臺,供需形勢有望逐步改善,隨著鐵礦等原料供給逐步寬松,無縫鋼管廠家盈利或逐步反彈。
厚壁鋼管產(chǎn)量回升,庫存繼續(xù)去化
本周全國高爐產(chǎn)能利用率小幅回落,電爐產(chǎn)能利用率繼續(xù)上行,厚壁鋼管產(chǎn)量在連續(xù)七周下降后首次環(huán)比回升,國內247家無縫鋼管廠家高爐煉鐵產(chǎn)能利用率為79.6%,環(huán)比-0.3pct,同比-6.1pct;71家電弧爐產(chǎn)能利用率為50.2%,環(huán)比+1.7pct,同比-9.3pct;國內五大品種厚壁鋼管周產(chǎn)量為897.1萬噸,環(huán)比+1.6%,同比-10.9%;隨著盈利水平好轉,鋼企生產(chǎn)積極性明顯提升,廢鋼價格偏弱背景下電爐開工率上行,但在原料再度走強擠壓利潤以及政策壓減的背景下,后續(xù)供給持續(xù)回升概率不大;
庫存方面,本周五大品種厚壁鋼管社會庫存為1273.3萬噸,環(huán)比-3.7%,同比-15.6%,周無縫鋼管廠家庫存為475.8萬噸,環(huán)比-7.5%,同比-26.7%,厚壁鋼管總庫存連續(xù)第六周下降,周環(huán)比回落4.7%,當前無縫鋼管廠家與社會庫存均延續(xù)淡季降庫狀態(tài),主因為產(chǎn)量低位與終端需求恢復;由產(chǎn)量與總庫存數(shù)據(jù)匯總后的五大品種厚壁鋼管表觀消費量本周為984.1萬噸,環(huán)比-1.2%,同比-0.2%,其中螺紋鋼表觀消費周環(huán)比環(huán)比+0.4%,同比+4.4%,本周厚壁鋼管消費略有回落,持平去年同期水平,值得注意的是螺紋消費量農歷年后首次同比轉正,繼續(xù)印證建筑業(yè)需求韌性,關注后續(xù)地產(chǎn)施工端回升、基建投資高增帶來實物需求的兌現(xiàn)程度;本周建材日均成交量降至16.1萬噸,環(huán)比-6.3%,現(xiàn)貨交易情緒指標與表觀消費同步趨弱;本周厚壁鋼管與鐵礦價格觸底反彈,主流厚壁鋼管長流程即期毛利與原料滯后三周毛利同步走強,電爐利潤高位運行。
無縫鋼管廠家盈利比例回升,地產(chǎn)政策利好需求釋放
根據(jù)Wind數(shù)據(jù),本周247家無縫鋼管廠家盈利率為41.99%,環(huán)比回升22.9pct;本周北上深樓市繼續(xù)釋放利好信號:據(jù)北京住建委,老年家庭購買試點項目并滿足一定條件后給予支持政策;上海二手房貸款 "三價就低" 政策出現(xiàn)松動;同時深圳第二次集中供地熱度不減。預計在粗鋼產(chǎn)量年度壓減政策的推進下,供給有望持續(xù)收縮,同時政策端繼續(xù)穩(wěn)樓市,厚壁鋼管需求在政策導向下逐步回暖,行業(yè)供需改善拐點或已出現(xiàn);
不銹鋼加工標的估值優(yōu)勢突出,管材持續(xù)受益與油氣景氣及基建高增預期
近期不銹鋼加工標的估值優(yōu)勢明顯,以銷定產(chǎn)的經(jīng)營模式與高成長特性成為驅動盈利穩(wěn)定向上的基礎,而加工賽道具有的技術壁壘特征也能有效支撐估值溢價;另外,城市管網(wǎng)改造相關項目或將成為基建項目的重要組成部分,供排水、燃氣管道相關標的有望受益于油氣行業(yè)景氣周期以及基建投資高增趨勢。(國盛證券)
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