近兩日，鐵礦石期貨價(jià)格接連下挫，一改過(guò)去一周強(qiáng)勢(shì)反彈之勢(shì)轉(zhuǎn)而大幅走弱。周四，鐵礦石主力合約下跌4.78%至756.5元/噸，日減倉(cāng)超3.5萬(wàn)手。

對(duì)于鐵礦石期價(jià)的連續(xù)兩日下跌，建信期貨黑色產(chǎn)業(yè)研究主管翟賀攀告訴記者，主要原因并非來(lái)自鐵礦石本身的供需變化，而是厚壁鋼管現(xiàn)貨市場(chǎng)出貨壓力依然較大，短期無(wú)縫鋼管廠家利潤(rùn)難以持續(xù)回升，間接壓制鐵礦石采購(gòu)需求和價(jià)格反彈空間。

在申萬(wàn)期貨黑色金屬分析師丁祖超看來(lái)，鐵礦石近兩日回調(diào)的原因有三，一是前期自?xún)r(jià)格底部反彈較多，盤(pán)面存一定回調(diào)壓力；二是盤(pán)面走完無(wú)縫鋼管廠家復(fù)產(chǎn)預(yù)期，后期要看無(wú)縫鋼管廠家實(shí)際復(fù)產(chǎn)力度，三是受市場(chǎng)情緒面轉(zhuǎn)弱，黑色系品種價(jià)格普跌影響。

從無(wú)縫鋼管廠家目前的復(fù)產(chǎn)節(jié)奏來(lái)看，翟賀攀表示目前國(guó)內(nèi)無(wú)縫鋼管廠家復(fù)產(chǎn)初見(jiàn)端倪，且隨后會(huì)有更多無(wú)縫鋼管廠家跟進(jìn)，但對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)影響整體不大，更多的在遠(yuǎn)期市場(chǎng)情緒上有所顯現(xiàn)，而現(xiàn)貨市場(chǎng)跌幅較小。

而丁祖超則認(rèn)為，后期無(wú)縫鋼管廠家復(fù)產(chǎn)能否繼續(xù)加快，HIA要看下游厚壁鋼管需求恢復(fù)程度以及市場(chǎng)能否給出無(wú)縫鋼管廠家穩(wěn)定的利潤(rùn)。

后市鐵礦石是否會(huì)繼續(xù)偏弱運(yùn)行，又在何時(shí)能進(jìn)入上漲周期？

丁祖超從鐵礦石供需面進(jìn)行了分析。他表示，供應(yīng)方面，今年二季度四大礦山產(chǎn)銷(xiāo)環(huán)比改善，下半年VALE北部礦區(qū)預(yù)計(jì)增量顯著，同時(shí)考慮季節(jié)性發(fā)運(yùn)規(guī)律，預(yù)計(jì)VALE能完成下調(diào)后產(chǎn)量目標(biāo)下限，全年產(chǎn)量同比預(yù)計(jì)降500萬(wàn)噸；力拓難有增量，預(yù)計(jì)完成產(chǎn)量目標(biāo)區(qū)間下限；BHP和FMG預(yù)計(jì)能較好完成年度目標(biāo)。整體來(lái)看四大礦全年產(chǎn)量預(yù)計(jì)同比小幅降低，此外非主流礦下半年預(yù)計(jì)仍有進(jìn)一步減產(chǎn)動(dòng)力，全球鐵礦供應(yīng)收縮預(yù)期較強(qiáng)。

“從需求來(lái)看，據(jù)高頻數(shù)據(jù)顯示，國(guó)內(nèi)地產(chǎn)銷(xiāo)售目前有所好轉(zhuǎn)，有望扭轉(zhuǎn)7月初前幾周持續(xù)回落的走勢(shì)。同時(shí)，7月底會(huì)議指出‘因城施策用足用好政策工具箱，支持剛性和改善性住房需求’，基本明確了穩(wěn)定房地產(chǎn)市場(chǎng)的政策路徑。整體來(lái)看，2022年下半年國(guó)內(nèi)地產(chǎn)端需求有望逐步企穩(wěn)，同時(shí)隨著穩(wěn)增長(zhǎng)政策的加速，下半年地產(chǎn)政策仍有望進(jìn)一步實(shí)質(zhì)性松動(dòng)，地產(chǎn)景氣度也有望逐步恢復(fù)，因此下半年地產(chǎn)用鋼需求可能會(huì)好于市場(chǎng)預(yù)期?！倍∽娉f(shuō)，而從中觀產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)來(lái)看，2021年下半年247家無(wú)縫鋼管廠家日均鐵水產(chǎn)量為217萬(wàn)噸。從今年來(lái)看，由于上半年粗鋼產(chǎn)量回落較多，預(yù)計(jì)下半年粗鋼壓減動(dòng)力或較弱。在下半年穩(wěn)增長(zhǎng)政策驅(qū)動(dòng)下，同時(shí)考慮廢鋼消耗量持續(xù)低位，下半年鐵水產(chǎn)量可能超過(guò)220萬(wàn)噸，實(shí)際鐵礦需求量預(yù)計(jì)好于市場(chǎng)預(yù)期。

整體來(lái)看，丁祖超認(rèn)為，鐵礦價(jià)格在經(jīng)歷前期的底部大幅反彈之后，短期價(jià)格有一定回調(diào)壓力，高位震蕩幅度有望加大，但預(yù)計(jì)較難持續(xù)回落。從中長(zhǎng)期來(lái)看，市場(chǎng)對(duì)于鐵礦基本面不應(yīng)過(guò)于悲觀，但鐵礦價(jià)格進(jìn)一步上漲需要看到鐵礦供應(yīng)端實(shí)質(zhì)性加大減產(chǎn)以及下游地產(chǎn)用鋼需求顯著回暖。

翟賀攀也表示，從鐵礦石低庫(kù)存依舊和低需求邊際回升的基本面來(lái)看，后市鐵礦石連續(xù)下滑并走低的可能性不大。后續(xù)鐵礦石價(jià)格再度回升將依賴(lài)于無(wú)縫鋼管廠家利潤(rùn)的修復(fù)并保持在先對(duì)穩(wěn)定的盈利區(qū)間，而目前這個(gè)條件并不充分，需要6月下旬以來(lái)厚壁鋼管供應(yīng)下滑至偏低水平的時(shí)間保持8-10周左右，等到其減產(chǎn)效果充分顯現(xiàn)，無(wú)縫鋼管廠家利潤(rùn)才能穩(wěn)定回升。（期貨日?qǐng)?bào)）

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