概述：截至6月9日收盤，螺紋鋼2210收于4791元/噸，上漲31元/噸，漲幅為0.65%，繼昨日江蘇傳出限產(chǎn)之后，期螺結(jié)束了2天的回落，開啟反彈，奈何近期需求低迷，情緒面對現(xiàn)貨的驅(qū)動力明顯不足。

其實早在5月下旬，在一系列的宏觀政策的刺激下，螺紋鋼期螺就已經(jīng)發(fā)開啟反彈，同時帶動現(xiàn)貨價格上漲，我們也看到了短期長假前的最后一個交易日，全國樣本貿(mào)易商的成交量突破20萬噸以上。同時端午小長假之后政策刺激力度不減疊加上海等各地區(qū)迎來解封復(fù)工復(fù)產(chǎn)。不過好景不長，需求預(yù)期恢復(fù)不及預(yù)期，在南方雨季疊加高考季雙重壓力下，全國成交量下滑明顯，這周均值也就在15萬左右，市場需求恢復(fù)情況不及預(yù)期，現(xiàn)貨價格明顯有承壓，出現(xiàn)松動，市場的投資信心及消費信心再次受到影響。同時數(shù)據(jù)顯示，5月份單月的成交水平也只有15萬噸左右，為最近5年來5月單月表現(xiàn)最差的1年，可以想象目前的需求是怎樣的弱，同時今天的產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)表來看表現(xiàn)不佳，產(chǎn)量和庫存雙雙增加，但消費出現(xiàn)較大回落。

目前市場面臨的現(xiàn)狀：

首先，從供應(yīng)端來看，本周建筑厚壁無縫鋼管周產(chǎn)量為443萬噸，周環(huán)比雖然增加5萬噸左右，但同比去年仍然減少92萬噸左右。大部分的原因還是在于今年很多無縫厚壁鋼管廠家受制于成本面臨虧損減產(chǎn)、控產(chǎn)，尤其是一些短流程企業(yè)，從3月份以來財稅40號文件、輔材上漲以及電費等原因?qū)е绿潛p而主動性減產(chǎn)。但4-5月份疫情爆發(fā)后，全國高爐廠并未有大面積減產(chǎn)情況，我網(wǎng)統(tǒng)計的月均鐵水產(chǎn)量仍處于增加的態(tài)勢。不過近期部分省份陸續(xù)傳出2022年粗鋼調(diào)控的方案，如江蘇、山東等產(chǎn)鋼大省，一定程度將抑制產(chǎn)出。但考慮到近期焦炭重新開啟提漲，鐵礦石價格強(qiáng)勢反彈下，無縫厚壁鋼管廠家利潤再度被擠壓，供應(yīng)端增量空間相對有限。

庫存方面，目前我網(wǎng)統(tǒng)計的建筑厚壁無縫鋼管總庫存約1460萬噸，雖然周環(huán)比僅增加17.4萬噸，但同比去年增加約180萬噸，處于近4年以來同期高位水平。同時據(jù)鋼協(xié)發(fā)布的5月下旬會員單位廠庫降至1800萬噸左右，但大幅高于去年同期的1350萬噸水平。今年春節(jié)以后，建筑厚壁無縫鋼管庫存去化明顯要慢于近年平均水平。短期進(jìn)入6月份，正值季節(jié)性用鋼消費淡季，持續(xù)的高溫多雨天氣疊加近日的高考日，庫存去化更加艱難，高庫存壓力下對于價格上漲有一定制約。

需求端，從5月下旬開始一系列的穩(wěn)經(jīng)濟(jì)的刺激政策，對于建筑厚壁無縫鋼管的重點主要在于基建，重點領(lǐng)域也多以水利、交通及城市地下綜合管廊建設(shè)為主，對于螺紋鋼用量相對拉動有限，厚壁無縫鋼管消費能否得到恢復(fù)的關(guān)鍵仍然在于房地產(chǎn)，盡管各地房地產(chǎn)政策依然在寬松，但當(dāng)前房地產(chǎn)市場恢復(fù)周期并沒有多好。從這一點來看，6月份的需求環(huán)比有改善，但需求強(qiáng)預(yù)期恢復(fù)的程度還有待于觀察，包括我們看到最近南方尤其是長江中下游地區(qū)以及南方多個省份迎來主汛期，洪澇災(zāi)害發(fā)生率上升，也將會多市場的需求端有較大影響，高考僅僅只是暫時的，但雨季還將會持續(xù)一段時間。

無縫厚壁鋼管廠家方面，受制于成本，目前鋼企的利潤被上游原料端全面擠壓，電爐幾乎全面虧損，高爐也利潤微薄，焦炭經(jīng)過4輪提漲之后，焦化廠也面臨虧損。盡管無縫厚壁鋼管廠家在現(xiàn)貨端維持挺價狀態(tài)，倒逼原料降價依然困難。導(dǎo)致無縫厚壁鋼管廠家出廠價與市場價倒掛情況增加，貿(mào)易商銷售壓力倍增，打擊市場交投情況。所以我們看到近期已經(jīng)有焦化廠出現(xiàn)提漲的情況，因此原料的再度走強(qiáng)對螺紋鋼價格形成正反饋。

其他方面，近期國內(nèi)疫情預(yù)計沒有那么快結(jié)束，最近幾日多數(shù)城市依然有零星的無癥狀感染者出現(xiàn)，臨時封控管理以及常態(tài)化核酸下，對經(jīng)濟(jì)活動復(fù)工復(fù)產(chǎn)的飽和度也將產(chǎn)生一定影響；同時，美聯(lián)儲加息縮表提上日程，據(jù)CME"美聯(lián)儲觀察"顯示美聯(lián)儲到6月份加息50個基點的概率為97.2%,加息75個基點的概率為2.8%。一旦加息落地，以美元計價的大宗商品、貴金屬、外匯市場都會產(chǎn)生利空影響。

綜合來看，需求恢復(fù)的不及預(yù)期、弱現(xiàn)實拖累下鋼價上下兩難。但近期國常會強(qiáng)調(diào)，經(jīng)濟(jì)下行壓力依然突出，要高效統(tǒng)籌疫情防控和經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展，各地要切實負(fù)起保一方民生福祉責(zé)任，以時不我待的緊迫感推動穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策再細(xì)化再落實，確保二季度經(jīng)濟(jì)合理增長，穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)大盤。因此在穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策的大背景下，我們更應(yīng)該理性看待，雖然近期諸多因素會成為短期約束鋼價反彈的壓力，但后市仍然可期。國內(nèi)經(jīng)濟(jì)韌性強(qiáng)、潛力足的基本面仍然存在，隨著穩(wěn)增長政策的進(jìn)一步發(fā)力，經(jīng)濟(jì)下行幅度和持續(xù)時間有望得到控制，經(jīng)濟(jì)仍然處于恢復(fù)運轉(zhuǎn)周期，市場“至暗時刻”正在過去，未來政策托底效應(yīng)會持續(xù)存在。

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