概述：縱觀2月份，鋼市進入預(yù)期和現(xiàn)實博弈階段，大宗商品保供穩(wěn)價之決心非常堅決，厚壁無縫鋼管價格先揚后抑。進入3月份，兩會利好消息釋放、國際局勢風云突變，傳統(tǒng)的金三銀四能否達到預(yù)期，樂從熱軋帶鋼價格將如何演繹？下面筆者將從以下幾個方面進行分析。

一、樂從熱軋帶鋼價格沖高回落

三月以來樂從熱軋帶鋼市場價格先強后弱調(diào)整。截至目前樂從市場窄帶價格較二月底上漲180元/噸。三月首周期貨寬幅上行，現(xiàn)貨市場價格跟隨上探。焦炭第二輪提漲已全面落地，成本支撐作用強勁，市場價格普遍上行，受北方行情強勢運行影響，樂從地區(qū)跟漲情緒濃厚。隨后期貨盤面沖高回落，現(xiàn)貨市場價格也跟隨下調(diào)。市場恐高情緒增加，疊加下游工程項目資金情況尚未有明顯好轉(zhuǎn)剛需補貨為主，商家普遍急于獲利套現(xiàn)。從宏觀市場來看，發(fā)改委等部門近期對于大宗商品市場持續(xù)關(guān)注，期現(xiàn)市場延續(xù)弱勢運行，導(dǎo)致價格快速回落至上周同期水平。

從南北價差來看，月初全國熱軋帶鋼價格快速上行，南北價差分化，華南地區(qū)走擴。唐山市場操作仍然是正套邏輯，市場商貿(mào)買盤較多，在現(xiàn)貨資源并不充足的情況下，進一步助推價格走高。北方價格，迅速走強，縮小了南北價差利潤倒掛。截至目前樂從窄帶鋼較唐山市場高140元/噸，價格小幅倒掛。近期樂從市場熱軋帶鋼價格與唐山市場熱軋帶鋼價格在110-170元/噸之間波動，商家盈利處于保本或者微利狀態(tài)。

二、庫存迎來拐點

因之前南北倒掛，北材南下困難，樂從市場貿(mào)易商訂貨積極性不高；考慮到南北價差較小，資源運輸時間成本及價格下跌風險等因素，部分長協(xié)貿(mào)易商選擇在北方拋售協(xié)議量。從而樂從市場熱軋帶鋼庫存一直處于較低水平。加之受冬奧會限產(chǎn)政策的階段性升級，帶鋼供給量收縮，北材南下再次受限，繼續(xù)維持低位且市場現(xiàn)貨資源依舊緊張。據(jù)調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，截至本月10日全國熱軋帶鋼主要市場樣本庫存總量83.53萬噸，較上周增加6.13萬噸，較上月同期減少30.3萬噸，較去年同期減少63.88萬噸。樂從熱軋帶鋼樣本庫存總量12.09噸，較上周減少0.98噸，較上月同期增加0.95噸，較去年同期減少11.29噸。

三、供需雙弱局面難破

目前，在保供穩(wěn)價政策的引導(dǎo)下，原料端的政策性監(jiān)管效應(yīng)依然在發(fā)酵中，黑色系期貨市場價格一路下跌，同時也帶動國內(nèi)厚壁無縫鋼管現(xiàn)貨市場的持續(xù)調(diào)整行情。從供給方面來看，季節(jié)性限產(chǎn)和冬殘奧會的影響依然較大，國內(nèi)大中型鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)的產(chǎn)能釋放維持在了低位，而短流程鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)由于利潤的限制，復(fù)產(chǎn)的節(jié)奏也明顯放慢。

目前價格的高位整理并不能完全反應(yīng)供需關(guān)系，情緒化較嚴重，波動仍會持續(xù)。北方限產(chǎn)加嚴，下游終端仍偏弱，投機需求有釋放，成交低位尚可，整體實際需求還有待釋放。從實際出發(fā)，由于天氣和項目資金到位情況的影響，工程進度可能會受到拖累，現(xiàn)貨市場的實際采購需求釋放力度可能不及預(yù)期。市場進入需求驗證期，而前期利空消息也已經(jīng)被市場接受和消化。一旦后期需求跟進不足，疊加當前政策端的調(diào)控仍有加強的風險，屆時投機資金退場，沖高回落行情仍會再現(xiàn)。

四、宏觀政策涌動

今年宏觀政策對市場的影響力遠大于往年，兩會閉幕，除了近期繼續(xù)有些央行利潤上繳國庫補財稅政策的操作釋放萬億資金利好，并無其他積極信號釋放。周五公布的社融數(shù)據(jù)罕見現(xiàn)負數(shù)，市場的反應(yīng)是進一步壓縮無縫厚壁鋼管廠家利潤也是為了落后的需求買單。

俄烏沖突、美聯(lián)儲加息縮表、國內(nèi)聚焦經(jīng)濟建設(shè)、原料端大宗價格等事件層出不窮。目前來說俄烏和談并不順利，能源危機正在發(fā)酵，而由此事推高的大宗商品定價也在逐步累積風險。15號是美聯(lián)儲的議息會議，市場預(yù)計加息25個基點幾乎是板上釘釘。俄烏沖突、聯(lián)儲加息和全球商品流通格局的擾動，仍是短期宏觀沖擊的來源。

五、總結(jié)

綜合來看，面對復(fù)產(chǎn)和需求啟動的不及預(yù)期，以及疫情形勢的逐漸嚴峻，后期樂從熱軋帶鋼價格可存在大幅回調(diào)的可能性

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